SignalPlus宏观研报(20230831)：有迹象表明，加密市场将在四季度迎来复苏

“坏消息就是好消息”的情况再次出现，ADP 就业数据疲软，加上 GDP 下修，帮助 S&P 500 指数连续 4 天上涨。8 月份 ADP 就业人数增长 17.7 万，低于预期的 19.5 万，虽然前值也从 32.4 万上调至 37.1 万；在 GDP 方面，尽管消费和服务支出有所上升，但第二季度 GDP 增长从 2.4% 被下修至 2.1% ，主要是由于商业固定投资、非住宅支出和定价等项目出现较大幅度的下调。

与前一天相比，固定收益市场在月底前要平静得多，虽然股市再次上涨，但债券收益率基本保持不变；在中国零碎的刺激计划以及经济指标走软的带动下，一些情绪指标在漫长的 8 月后已经再次转为正值，包括近日 MSCI 的牛熊指标也转正。市场迫不及待看到今天的 PCE 和周五的非农就业数据，同时随着劳动节长周末的到来，预计市场活动应该会继续保持清淡，投资者在本周尾声的重点应该会放在减少风险敞口，为波动通常较大的 9 月份做好准备。

在加密货币方面，继 Grayscale 在上诉中取得决定性的胜利后，Bloomberg 等主流分析已将 BTC 现货 ETF 在年底前获得批准的机率预测提高至 75% ，理由是“裁决的一致性和决断性超出预期，SEC 几乎没有回旋余地”，此外，主流媒体对该裁决的报导对 SEC 的形象来说较为负面，使 SEC 在反加密货币行动中失去了一些政治着力点。

自几周前加密货币的小型“闪崩”以及随后的 Grayscale 新闻以来， BTC 和 ETH 的隐含波动率已经显示出从沉寂中苏醒的迹象，尽管交易员对走势仍保持较为谨慎的态度；随着加密货币相关消息在下半年变得更加正面，希望最坏的时期已经过去，现货和波动率水平都已经触及低点，即将迎来更好的第四季度以结束这一年。