9个ETF申请被拒，仅存的VanEck/SolidX ETF将何去何从？

美国证券交易委员会（SEC）今日否决了9项比特币ETF提案，包括GraniteShares的2项比特币ETF申请，以及ProShares和Direxio的7项申请。

美国政府执法辩护律师、法律专家Jake Chervinsky一直在关注比特币ETF。早在7月份的时候，Jake就在推特上表示，SEC对VanEck/SolidX比特币ETF提案的最终决定会多次推迟，最晚可能到明年2年底。8月7日，SEC宣布推迟对VanEck/SolidX比特币ETF申请的决定也印证了他的推测。

今天他在推特上发布消息，表达了他对此事的看法，解释了 为什么SEC要否决这些申请 ， 这对VanEck/SolidX比特币ETF意味着什么 。

本周所有人都在关注SEC，因为SEC批准或否决两个ProShares比特币ETF的最终截止日期是8月23日。在Jake的预期中，最终决定会是否决。但没有意料到的是，SEC也同时否决了由GraniteShares＆Direxion提出的7 项申请，这些ETF的最终截止日期是9月15日和21日。现在唯一剩下的提案是VanEck / SolidX发起的由比特币支撑的ETF。

那么美国证券交易委员会为何拒绝所有的这些ETF？基本上，这个决定归结为 市场操纵和欺诈方面的风险 。美国证券交易委员会只会批准“能够防止欺诈和操纵行为的ETF”。SEC认为，今天否决的这些ETF都不符合要求。

事实上，美国证券交易委员会很大程度上沿用了上个月否决Winklevoss ETF申诉时的依据：

· 比特币市场本身并 不具备抗操纵性 · 为了防止操纵，交易所需要与 规模较大 的受监管市场达成监管共享协议

ProShares和其他ETF试图通过受监管的芝加哥期权交易所（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）对比特币进行定价以解决这个问题。从理论上讲，这使得由衍生品支撑的ETF比由实物支撑的ETF（比特币现货市场不受监管）更有可能获得批准。

但美国证券交易委员会不为所动，因为它认为 比特币期货市场并不具备“较大的规模” 。SEC甚至引用了美国商品期货交易委员会（CFTC）主席Chris Giancarlo的话，Chris将比特币期货市场的交易量描述为“ 非常小 ”。

美国证券交易委员会还发现，CBOE和CME无法提供关于比特币现货和期货市场中“市场参与者身份”的足够信息，而这些不受监管的市场中有大量的交易在进行。 SEC没有提到BitMEX或Bitfinex，但是似乎也在暗指这些交易所。

大多数交易“发生在不受监管的海外交易所，这些交易场所相对较新并且通常看似只交易数字资产”。SEC对此重申了自己的担忧。Jake怀疑， SEC是否会在现货市场受到监管后才批准ETF ，但这监管落地可能还需要一段时间。

总之，这对比特币ETF并不是一个好兆头。美国证券交易委员会的要求很明确。他们希望看到：

（i）监督共享协议 （ii）受监管市场 （iii）较大的规模

Jake认为， 这些要求似乎在2018年很难达到 。

另一方面，今天SEC的决定也为VanEck & SolidX的申请提供了很有价值的信息和指引。作为当前唯一一个比特币ETF申请，VanEck / SolidX提案将于9月30日迎来SEC的下一个决定——是批准，是否决，还是继续等待？我们拭目以待。