LD赛道周报(2023/06/20)：公链TVL继续下降，DEX交易量回升明显

摘要

稳定币 ：本周稳定币板块整体市值变动不大，但是 BUSD 和 TUSD 受币安影响，市值有较大幅度变动。BUSD 一周下跌 9.91% ，TUSD 一周上涨 51.29% 。

LSD ：上周 ETH 质押率上涨至 19.15% ，环比增长 0.09% 。主流 LSD 协议中，从价格表现来看，FXS 一周涨幅 10.4% ，是表现最好的标的。FXS 涨幅主要受 FraxChain 与 Frax V2的推动。

以太坊L2 ：Layer 2 TVL 总量略有上涨，总体较上周增加 1.1 亿美元，总锁仓金额 84.4 亿美元。Zksync era 涨幅最为强劲，较上周上涨 14.48% 。Zksync era TVL 连续上涨已超过一个月，TVL 总量到达 optimism 的三分之一。

DEX ：Dex 合并 TVL 达到 151 亿美元, 较上周减少 4.5 亿美元。Dex 24 小时交易量 15.3 亿美元, 7 天交易量 172.5 亿美元, 较上周减少 16.4 亿美元。由于 Frax Finance 拟推出以太坊 Layer 2 网络 Fraxchain，Frax Swap 在 Polygon、Arbitrum、Avalanche 等几条链上的 TVL 增幅明显。

衍生品 DEX ：上周（6 月 12 日至 6 月 18 日）衍生品 DEX 的整体交易量较此前一周有所上涨。6 个主要衍生品 DEX 协议的周交易量约为 120 亿美元，涨幅约为 20% 。从周交易量变化趋势看， 5 月中旬到 6 月初，是 2023 年交易最为冷清的两周。6 月中旬以来回升明显。

稳定币

本周稳定币板块整体市值变动不大，但是 BUSD 和 TUSD 受币安影响，市值有较大幅度变动。

来源： defillama ，LD Capital

依据 defillama.com 数据显示，目前稳定币板块总市值约 1, 283 亿美元，相较上周仅有 0.1% 的下滑。主流稳定币中 BUSD 因受 SEC 对币安的指控影响，仍有较大幅度下跌。同时，币安官方公告完成 TrueUSD（TUSD）于 BNB Smart Chain（BEP 20 ）的合约置换，币安地址在波场链上铸造 10.7 亿枚 TUSD。 TUSD 目前市值为 30.09 亿美元，一周上涨 51.29% 。

热点事件：

1 ）“因 CRV 价格下跌，Curve 创始人地址将 3, 800 万枚 CRV 存入 Aave，以降低自己借贷头寸的清算风险”一事引起社区热议。原因在于 Curve 创始人已总共向 Aave 借贷平台存入了 2.9 亿枚 CRV（价值约 1.87 亿美元），借入 7, 100 万美元稳定币。而目前 CRV 的流通供应量为 8.52 亿枚，Curve 创始人地址在 Aave 中的头寸就占了 CRV 流通供应量的 34% 。如此大体量的 CRV，创始人 Michael 没有选择在二级市场直接卖出获利，而是选择在借贷协议中抵押换取资金，避免对市场造成直接的抛压，看起来是惜售。但是，从另一角度看，如果市场进一步下跌，一旦 CRV 价格跌至清算线，很有可能会导致连环清算。甚至，如果有人进行恶意地

精准做空，对于 Curve 和 Aave 两大头部 DeFi 平台来说都是极大的风险。

不过，自从去年 11 月 CRV 多空大战导致 Aave 产生约 160 万美元坏账之后，Aave 就禁止了用户借 CRV，所以一定程度上降低了 CRV 被做空的风险。（更多内容： Curve 做空历史和当前潜在做空成本 ）

来源： Twitter

2 ） 6 月 15 日，USDT 发生短暂脱锚， 根据@look on chain 链上监控数据显示，鲸鱼“0x 3356 ”创建了一个新地址，在 Aave 和 Compound 上存入 5, 250 万美元 USDC 并借入 4, 000 万美元 USDT，之后他将 4, 000 万美元的 USDT 存入 Coinbase 和 Kraken，之后 USDT 开始脱锚。在将 USDT 存入中心化交易所 4 个小时后，他又从 Coinbase 提取了 2, 500 万美元的 USDC。

在 USDT 脱锚的 4 个小时前，@CZSamSun 在 Aave V2上做空了 USDT。鲸鱼“0x d 275 ”在@CZSamSun 做空 USDT 后，开始向 Aave 和 Compound 借入 USDC 并买入 USDT 进行套利，USDT 开始重新挂钩。（ @lookonchain Twitter Thread ）

来源： Coingecko

3 ） Maker 将其 DAI 存款利率（DSR）从 1% 提高至 3.49% ， 6 月 19 日正式生效。 此次利率上调对于 Maker 来说是比较大的一次调整，不仅是存款利率本身的一次大幅度上调。

DAI 目前整体市值仅居 USDT 和 USDC 之后，作为去中心化稳定币龙头，此次加息行为可以看作是加密市场在构建自己的基准利率。

来源： Twitter

自 Maker 官方发布消息以来，DSR 内 TVL 增加 100 万枚左右，过去一周存款达到 500 万枚，取款 2.3 万枚。

LSD

上周 ETH 质押率上涨至 19.15% ，环比增长 0.09% 。 上周有 2302.20 万枚 ETH 锁定在信标链中，对应质押率 19.15% ，环比增长 0.09% ；其中已参与节点质押的 ETH 62 万枚，环比增长 1.67% ，进入队列 9.14 万枚，环比下降 1.50% ；其中上周监管对 ETH 质押的不利影响持续发酵，Coinbase 继续出现大量解质押，一周 ETH 质押量下降 0.29% ，目前信标链退出队列已出清。

图：Coinbase 持续解质押，信标链验证者增长继续放缓

来源：LD Capital

图：ETH 质押收益率继续回落

来源：LD Capital

主流 LSD 协议中，从价格表现来看，FXS 一周涨幅 10.4% ，是表现最好的标的。LDO 一周跌幅 5% ，RPL 一周跌幅 6.7% 。

FXS 涨幅主要受 FraxChain 与 Frax V2的推动， 上周三 Frax 创始人 Sam 在采访中提及 Frax 拟在年底推出基于 zk 与 op 混合证明的 Layer 2 网络，该 Layer 2 的亮点在于使用 FrxETH 作为网络 Gas 以及去中心化的排序器（Sequencer）；上周末外媒出现较多报道，目前 FXS 市值 3.88 亿相较主流 Layer 2 如 Arb 12.76 亿、OP 7.12 亿具备较大成长空间。从 TVL 角度来看，上周 Rocket Pool 的 ETH 质押量环比增长 1.89% ，高于 Frax 1.18% 与 Lido 1.09% ，在监管压力下，Rocket Pool 作为去中心化程度最高的 LSD 协议捕获了较多的质押量。

值得一提的是， Swell 通过空投预期的社区营销方式 TVL 一周增长 19.64% ， 目前 ETH 质押量 2.60 万枚；ether.fi 发行 NFT 作为质押凭证，通过 NFT 抵押借贷释放流动性，并引入忠诚度玩法（质押时间越久，apr 越高），ETH 质押量一周上涨 11.32% 。

LSDFi 中，Prisma、Raft、Gravita 等大部分新的潜力项目还在开发阶段或未发币的状态。 其中 ZeroLiquid 上周发布公共测试网，是主网上线的最后一个阶段。LBR 由于币安研报的影响出现了短暂的大幅反弹。EigenLayer 上周主网上线，还未启动 Operators 与 AVS。基于 EigenLayer 构建的 CDP 项目 IonProtocol 上线进度加快。

以太坊L2

1、TVL

Layer 2 TVL 总量略有上涨，总体较上周增加 1.1 亿美元，总锁仓金额 84.4 亿美元。

数据来源：l 2b eat

Arbitrum、optimism、Zksync era、Starknet TVL 较上周均有回升，其中依旧是 Zksync era 涨幅最为强劲，较上周上涨 14.48% 。Zksync era TVL 连续上涨已超过一个月，TVL 总量到达 optimism 的三分之一。

2、跨链资金情况

Arbitrum 跨链资金量大增，超过上周 TVB 数量的两倍。

3、链上活跃度

近期链上活跃度总体都有所回落 ，排序上依旧是 arbitrum > zksync era > optimism > Starknet。

DEX

Dex 合并 TVL 达到 151 亿美元, 较上周减少 4.5 亿美元。Dex 24 小时交易量 15.3 亿美元, 7 天交易量 172.5 亿美元, 较上周减少 16.4 亿美元。由于 Frax Finance 拟推出以太坊 Layer 2 网络 Fraxchain，Frax Swap 在 Polygon、Arbitrum、Avalanche 等几条链上的 TVL 增幅明显。

• Ethereum

• ETH L2/sidechain

• BTC L2/sidechain

• Alt L1

衍生品 DEX

上周（6 月 12 日至 6 月 18 日）衍生品 DEX 的整体交易量较此前一周有所上涨。6 个主要衍生品 DEX 协议的周交易量约为 120 亿美元，涨幅约为 20% 。 从周交易量变化趋势看， 5 月中旬到 6 月初，是 2023 年交易最为冷清的两周。

图：DYDX 周交易量变化情况

本周 TVL 略有回升。 SEC 监管事件暂告一段落后，此前从 DeFi 协议中退出的资金重新进入。变化比较大的协议是 MUX Protocol 和 Level Finance。MUX TVL 本周增长 21.77% ，Level 降低 33.23% 。收益率可能是影响因素之一。MUXLP APR 约为 28% ；Level 的低风险池收益率约为 14% ；GLP (Arbitrum)的收益率为 10% 。

从持仓量看，GMX 的持仓量处在下降趋势中。 峰值出现在 2023 年 3 月中旬到 4 月中旬，峰值超过 2.5 亿美元。自 4 月下旬以来进入下降趋势，最近一周持仓金额约为 1.1 亿美元，与 2022 年 11 月中旬水平相当。

图：GMX 在 Arbitrum 和 Avalanche 上的持仓量变化图