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SEC 对 Paxos 和 Kraken 的执法行动对于加密行业意味着什么?

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知名加密数据公司 Kaiko 的研究总监 Clara Medalie 做客彭博科技的晚间节目,与主持人一起讨论了近期监管机构对 Paxos 和 Kraken 的执法行动及其对加密行业的意义。白泽研究院编译。

监管机构打击 Paxos,你认为这将对稳定币产生了什么影响?

我认为 BUSD 案例的一个有趣之处在于,Paxos 是 BUSD 的发行者,如今 BUSD 主要被用于币安和由其运营的区块链 BNB Smart Chain,BUSD 在其他加密货币交易平台并没有太大用处,所以这就是为什么这一监管行动似乎非常针对币安,而不一定是整个稳定币。然而,我并不认为其他稳定币发行商一定安全,特别是 [Circle] USDC 和 [Tether] USDT,监管 Tether 的困难很大,因为它实际上并不在美国注册。(注册于马恩岛和中国香港,总部在中国香港)

随着币安将 BUSD 定位为 Tether 的强大竞争对手,它们的市场份额在过去几年中发生了相应的变化。现在,二者在稳定币市场中处于何种地位?

总的来说,SEC 针对 Paxos 的行动将对行业产生两大连锁反应。

首先是对 BUSD 的影响,我们发现币安总交易量的 35% 实际上是以 BUSD 计价的。这比 2022 年初的 20% 有所上升。我认为币安已经成功地进行了潜移默化的营销推广以吸引更多 BUSD 用户,而且他们似乎非常不期待这种监管执法行动。币安需要拥有自己的稳定币,因为稳定币在 DeFi 生态系统中非常有用,这包括在 BNB Smart Chain 和属于币安生态系统的任何去中心化协议。现在,他们的“增长杠杆”没有了。随着交易者将资产从 BUSD 转移到其他稳定币(例如 USDT 和 USDC),阻止发行新的 BUSD 可能会造成价格变动。

第二个是对加密市场更广泛的影响。稳定币是许多投资者进入加密领域的门户。如果稳定币陷入过多的不确定性,投资者感到恐慌,整个行业又需要更加努力寻找吸引投资者和资本的方法。

如今 USDT 占加密货币所有交易活动的绝大部分,因此 BUSD 实际上是对 Tether 影响力的一个很好的平衡。正如我们在 2022 年加密行业中看到的所有破产事件那样,将所有风险都集中在一个中心化实体中从来都不是一件好事。

Tether 在美国不受监管,因为它不在美国注册。而 BUSD 的发行商是在美国受监管的 Paxos。那么 BUSD 能否在多个国家拥有不同的发行商,以确保 BUSD 仍然存在,但不受美国法律监管?

理论上是的。我认为这是对此类执法行动的最大批评:执法没有触及问题的根源。你说的方式实际上是一种监管套利,这就是我们在所有总部不在美国的交易平台中看到的情况。他们只是在寻找可以开展业务并“为所欲为”的司法管辖区。

在不久的将来会不会有一个整体的全球监管方式?

欧洲采取了更广泛的监管方法,采取了发布指导而非执法行动的方式。我们已经可以看到地区与地区之间的加密监管存在很大差异。我认为目前很难采用全球监管的方法,因为总会有试图吸引业务的司法管辖区,并且总是伴随着寻找最友好司法管辖区的加密公司。

你对 Kraken 的情况有何看法,SEC 基本上是在打击未经许可的证券产品?

Kraken 拥有最大的集中式质押服务之一,但它与我们在 Coinbase 上看到得非常不同,在每一个操作细节上都有关键的区别。我认为这就是吸引 SEC 首先追查 Kraken 的原因。这并不意味着 Coinbase 可以免受 SEC 针对他们的质押服务的监管行动。

我还认为 Coinbase 很可能会反抗,因为如果被追查的话,Coinbase 的损失要大得多,因为在过去的一年里,他们实际上已经成功地实现了质押业务收入的多元化。我想强调的是,质押(Staking)不是像 Celsius 这样的中心化借贷平台所获得的资产回报。这是非常不同的。Staking 是区块链技术的基础,特别是以太坊区块链。它实际上使大多数质押的人受益。

加密公司喜欢目前看到的这种监管吗?

这是执法监管,我认为没有人会真正喜欢。但这并不意味着加密行业不需要监管。事实上,在 FTX 之后,每个人都期待监管,这对任何中心化服务提供商来说都是非常需要的。Celsius/FTX 崩溃后,很明显,如果没有一定程度的监管或透明度,你就无法值得信赖,没法做大做强。这次的执法行动,更多的是让整个行业措手不及。无论如何,无论哪种监管方式,都将是那些非常熟悉“护栏”的人帮助塑造加密行业的未来道路,而不是海盗。规则将磨练创新,并为我们所有人提供一个安全的港湾。

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