波场加入的ETN为何重要：带动加密资产投资热潮

9月20日，波场代币基金 VanEck TRON ETN（VTRX）正式获德国金融管理局批准，于当日在德意志交易所首发上市，成为全球领先的ETF基金公司范达（VanEck）继比特币与以太坊之后，旗下重磅推出的第三个加密资产ETN产品。

ETN（Exchange Traded Notes），是发行公司推出的可在交易所交易的抵押型票据。2000年5月，Leumi group首席执行官Haim Even-Zahav在以色列开发并发行了名为talii -25的全球首个ETN产品；2002年3月，摩根士丹利(Morgan Stanley)的股票结构产品集团在美国发行了首个ETN，作为以极低成本获取生物技术指数的一种方式；2006年，巴克莱以交易所交易票据(iPath)的名义重新推出了这款产品。

与其它债券不同的是，ETN的报酬是基于特定市场指数的报酬，减去必要费用，并不支付固定利息，且不保障本金。因此，ETN可以理解为债券与ETF部分特征的结合。在实际交易操作中，ETN也和ETF非常相似，两者都旨在跟踪标的资产，费用率通常低于主动管理的共同基金，都像普通股票一样在主要交易所进行实时交易和报价。

有趣的是，美国市场到目前为止尚未核准任何加密资产ETF上市，现有主要投资渠道是各类信托产品，其中比特币信托（GBTC）是全球最大的比特币基金，峰值规模超过400亿美元。但信托基金的局限在于，无法在交易所挂牌上市，而只能进行二级柜台交易，导致GBTC对比特币长期处于价格偏离状态。今年3月份以来，价格出现大幅负溢价，最高超过20%。 

相比之下，ETP是传统交易所的基金产品，紧密挂钩大宗商品、股指等标的资产价格，包括ETC和ETN两类，具有低门槛、低费用和价格偏离度基本为零的优点，近年成为全球范围内的主流投资方式，总体资产规模已突破9万亿美元。长远来看，高度合规的ETP产品将成为主流机构（如保险、养老基金等）开展虚拟资产配置的主要渠道。

此次VTRX作为第三个加密资产ETN产品的上市，也势必带来新一轮加密资产投资热潮，并很可能引发从欧洲到全球整个加密资产行业内，对波场的价值重估。

据悉，TRX是由波场基金会发行的基于波场协议的主网货币，贯穿于整个波场生态体系中,具有丰富的使用场景,为链上的交易和应用提供动力。波场TRON主网是全球最大的基于区块链的去中心化应用操作系统协议之一。目前账户总数已突破5400万，交易笔数达到24亿笔，日均清算超过60亿美元，提供了全球近1/3的稳定币流通。