蒸发7700万美元，持有10万个BTC的MicroStrategy后市如何？

6月21日傍晚，加密世界迎来又一“至暗时刻”。继比特币矿场在中国大陆遭全面清退之后，6月21日晚5时许，人民银行官网发布消息称，就虚拟 货币 交易炒作问题，约谈部分央行和支付机构。随后，工商银行和支付宝等参会机构接连发文称，将按照人民银行相关要求，坚决切断虚拟货币交易炒作活动的资金支付链路。

这一举措直指虚拟货币交易的核心环节 — 场外出入金。市场恐慌情绪瞬间剧增，比特币价格应声下跌，目前在3.1万美元附近震荡下行。

一、刚买完巨额比特币就遭遇大跌

受此猛击的不仅有普通散户和机构大户，美国的上市公司MicroStrategy，也因为在近日刚完成一笔总价达4.89亿美元的比特币交易而损失惨重。按照美国会计准则规定，及彭博社汇编的数据显示，受此轮大跌影响，“撞上枪口”的MicroStrategy将面临高达7700万美元的资产减记。

另据该公司提交的文件和机构汇编的数据显示，该公司与比特币相关的损失总额已超过5亿美元。一向“逢低买入、逆势操作”的MicroStrategy，这次栽了个大跟头。

但即便是暴跌的行情，似乎也并未动摇 MicroStrategy 对比特币的看多态度。即便是经历过振幅更加剧烈的 5.19 行情后， MicroStrategy 也发布公告称比特币是该公司的首要价值储备选项，并无卖出比特币的意愿，准备“一直持有 100 年”。正因此，国内媒体给他封了个“死多头”的诨号。那么，对比特币有着如此执念的 MicroStrategy ，到底是什么样的存在？

二、接连亏损下，押注比特币

公开资料显示， MicroStrategy 是专门提供商业智能服务的技术研发公司，主要用于 B 端客户内外部数据的精准分析，以帮助客户更好的做出商业决策，并便于开发商用的应用程序。公司成立于 1989 年，总部位于美国华盛顿。主要竞品系 SAP 、 Oracle 和 IBM 提供的商业智能服务产品。成立之初，即获得麦当劳公司的 1000 万美金大订单，并于 1998 年在纳斯达克上市。 MicroStrategy 也较为重视中国用户的产品体验，在华研发人员超 300 人。值得关注的是 2000 年由于做假账， MicroStrategy 公司不得不向 SEC 交了 1100 万美金的罚款，其中创始人 Michael Saylor 承担了 820 万美金，而 Michael Saylor 本人也担任公司的 CEO 至今。

MicroStrategy的创始人 Michael Saylor

靠着千禧年前后勃兴的互联网科技红利，MicroStrategy快速起势。但随着互联网红利的锐减，其增长也遇到了瓶颈。公开数据显示，2015年开始，MicroStrategy的营业利润一直走下坡路。2015年利润达1.34亿美元，等到2019年已经锐减至398.1万美元，2019年更是亏损100万美元。2020财年净利润为-752.40万美元，同比下降121.9%，亏损面进一步扩大。准备另谋出路的MicroStrategy，将目光瞄向了加密货币。

2020 年 8 月 11 日， MicroStrategy 以 2.5 亿美元，大举购入 21454 枚 BTC ，平均每个比特币价格约 11653 美元。这是 MicroStrategy 的首笔比特币交易，随后便一发不可收拾。 9 月，又以 1.75 亿美元购买了 16796 枚 BTC ，均价约 10419 美元一个比特币。 12 月 5 日，以 5000 万美元购买 2574 枚比特币，均价约 19427 美元一个比特币。 12 月 21 日， MicroStrategy 用通过可转换债券募集到的 6.5 亿美元，购买了 29646 枚比特币，均价约 21925 美元一个比特币。

在随后的 2021 年， MicroStrategy 又多次大举买入比特币，并在现金储备不足的情况下，多次通过向 投资 者售出股票、发行高息债券、可转换债券等方式募集资金。其中， 6 月 14 日， Microstrategy 发布广告称，公司已完成价值 5 亿美金垃圾债券（亦称高息债券，年息达 6.125% ）的发行，购买需求达 16 亿，其热度可见一斑。另外，从去年 8 月至今， Microstrategy 已发行了逾 15 亿美元的可转换票据和垃圾债券 ，用于购买比特币。目前， MicroStrategy 的比特币持有量已超过 10 万枚，是全世界比特币持有量最高的上市公司，远高于特斯拉的 4 万余枚。

加密货币圈大V Colin Wu（吴说区块链）认为，MicroStrategy在资本市场募资，转而大举梭哈比特币的行为，使其业务逻辑类似于ETF产品。因不透明等问题而迟迟未获SEC批准的比特币ETF，可能以一种间接的方式运行：散户投资者疯狂买入MicroStrategy发行的股票和债券，这等于将资金交由MicroStrategy变相进行资产配置，只是配置的方式是单一的买入比特币。而广为中国投资者所熟知的 灰度 和GBTC，其用户群体主要是机构，散户投资者只能望洋兴叹。所以走亲民、下沉路线的MicroStrategy与大众的联系更紧密，受欢迎程度也更强。

MicroStrategy官网页面中含 “ BITCOIN ”按钮

有趣的是，打开MicroStrategy的官网，首页下方有一个“BITCOIN”按钮，与公司的产品项同属一栏，寓意比特币投资是公司的主营业务。

“比特币代表着希望”网站页面

点击按钮后，即跳转到一个名为“比特币代表着希望”的网站，网站内容尽是对比特币的介绍，以及包含公司高管在内的各路名人唱多比特币的视频。在官网的Banner页，赫然列出创始人Michael Saylor的语录：“比特币是由不可侵蚀的软件所运行的网络空间里的银行，是面向亿万用户的全球化、更便捷、 安全 且负担得起的储蓄账户，这也等于是他们自己的对冲基金账户。”

三、牛市行情带来股价暴涨，但后势充满未知

与之对应的是， Michael Saylor 自去年 8 月起频繁出席与加密货币相关的活动，也在线上线下与马斯克等意见领袖积极互动，并通过社交媒体和传统媒体不间地为比特币喊单，多次声称比特币将彻底取代黄金。

在牛市的推动下， MicroStrategy 的股价也一路上行，从去年 8 月 11 日的 140 美元附近，一路攀升至今年 2 月份 1300 美元的最高点，涨幅近 10 倍。身价借此船高水涨的公司 CEO Michael Saylor ，也在今年 4 月以 23 亿美元财富位列《 2021 福布斯全球富豪榜》第 1362 位。但目前，其股价在 600 美元附近震荡。因此有分析认为，其股价与比特币走势高度相关。这背后是， MicroStrategy 所持有的 10 万枚 BTC 现价已达 31.6 亿美元，已占到其总市值（ 57 亿美元）的 55% 。

MicroStrategy股价走势图

当一家上市公司的资产，与比特币高度捆绑，必然要承受其剧烈起伏带来的资产价值波动。此次大跌行情带来的7700万美元资产减记，很有可能只是个开始。随着中国监管 政策 的进一步收紧，比特币及加密市场的后市扑朔迷离，这极度不确定的行情对MicroStrategy构成了极大的挑战。除此之外，公开发行大额债券所待付的利息，也是个潜在的风险点。在此情势下，一直声称长期持有、看多不卖的MicroStrategy能否挺过这不定的行情，还需要时间来观察。