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在此次 DeFi 的浪潮下，诞生了许多创新的 DeFi 协议，而 mStable 就是其中之一。该平台除了能够生成新的稳定币 mUSD 外，还能用储蓄获得高于 20% 的被动收益，这究竟是一个什么项目呢？链新闻带你一探究竟。
稳定币聚合平台mStable是什么？
mStable 实际上是一个资产聚合平台，能够让人存入基础资产（bASSETS,basket asset），并转出该平台发行的 mStable 资产（mASSETS），目前 mStable 仅支援稳定币资产。简单来说，就是将市场上各种不同的稳定币整合成一种稳定币 – mUSD。
【注： bASSETS，basket asset 指一篮子的稳定币组合，mStable 中目前以 USDT、USDC、DAI 与 TUSD作为稳定币组合 】
已经这么多稳定币了又要发新的稳定币？我知道大多数人现在心中肯定有这样的疑惑，但 mStable 想要做的不仅仅是发行一种新的稳定币这么简单。若要以一句话形容的话，mStable 所要解决的是「稳定币市场破碎化的问题」。
目前市场上总市值与流通量最大的稳定币是 USDT，但由于 USDT 背后的公司 Tether 本身存在疑虑（不确定 Tether 公司背后是否有足够的美元背书）因此诞生了自称更加透明合规的 USDC（由 CENTRE 发行）、TUSD（由 TokenTrust 发行）以及去中心化的稳定币 DAI。市场上存在如此多不同的稳定币，最终导致交易流动性分散与市场效率低下的问题。
mUSD的好处是什么？
mStable 允许用户将 USDT、USDC、DAI 与 TUSD 抵押给平台，铸造出 mUSD ，这种做法有以下几个好处：
集中流动性
如上所述，市场稳定币过多会导致交易市场碎片化（尤其是原本交易深度就不好的去中心化交易所）， 当 mUSD 在市场上拥有一定程度的流动性时，以 mUSD 为基础的交易对将能够取代 USDT、USDC、DAI 与 TUSD 稳定币等交易对，并将这些交易对的流动性集中在同一个交易市场中。且即便用户持有的是 USDT、USDC 或 DAI 等稳定币，也只需要向 mStable 1:1 兑换为 mUSD 即可进行交易。
更高的风险承受度
由于 mUSD 本身是集结其他稳定币组合所构成的，因此，持有 mUSD 相对其他稳定币而言，价格波动更低。除此之外，即使稳定币组合其中的稳定币，可能因整体市场暴跌（如 今年三月的黑天鹅事件 ），发生下跌甚至归零。 治理代币 Meta（MTA） 持有者组成的治理组织，可以借由投票将质押的 MTA 全部卖出，回购市场上的 mUSD，重新平衡资金池。
mStable平台功能有哪些？
在 mStable 的平台上主要分为四种功能，以及一个预计 2020 年 Q4 会推出的新功能，平台功能包括：
铸币（MINT） ：允许用户将 USDT、USDC、DAI、TUSD 交给 mStable 保管并铸造新的 mUSD。
储蓄（SAVE） ：允许用户将 mUSD 存在 SAVE 合约获得被动收益，其收益来自第三方借贷平台与用户操作转换（SWAP）时平台赚取的交易费。撰写本文时，过去七天的年化报酬率约为 23.32%（浮动利率）。
转换（SWAP） ：此功能可以让用户以零滑点、1：1 的比例任意转换 USDT、USDC、DAI、TUSD 四种代币， 但是每次交易平台都会收取 0.1% 的交易费，此功能为做市商或大户投资人提供了套利机会。
赎回（REDEEM） ：让用户将 mUSDC 还给 mStable，mStable 会将其烧毁，并赎回你指定的稳定币或 按系统的稳定币比重赎回四种稳定币 （下文会进一步解释）。
质押（EARN） ：mStable 有发行自己的治理代币 MTA，该代币可透过流动性挖矿获得。未来，mStable 团队将把治理分散化，让代币持有者抵押贷币参与治理，并让质押者获得参与治理的现金流收益。（此功能目前尚未推出，官方预计 2020 年 Q4上线 ）
资产的比例限制
目前，铸币、转换与赎回三种功能，都必须受限于金库的稳定币比重上限，如下图：
白话来说就是，金库中的 USDT、USDC、DAI 与 TUSD 任一个币种的比重不能超过总金库资金的 55%，这是为了确保系统有足够的风险承受度所设计的保护机制。
假设 USDT 比重达到 55%，用户就不得用 USDT 铸币、转换或进行任何单一币种赎回，因为这些动作，都会导致 USDT 比重超过上限。因此铸币与转换用户只能选择其他币种，而赎回方面，用户将被迫使用「多重赎回」。
「多重赎回」 是指，用户必须按当前金库中的币种比例赎回稳定币。以多重赎回为例，假设当前 USDT、USDC、DAI、TUSD 在平台资金池的比例为 5：3：1：1，用户想归还 100 mUSD 赎回稳定币，但某一种稳定币（如 USDT）却达到比重上限时，用户就只能赎回「50 USDT、30 USDC、10 DAI、10 TUSD 」，不能选择赎回单一币种 。
突破关键：领先市场的存款利率，怎么做到的
在上文我们提到，mStable 的近七日平均报酬率有 23.32%，而收益主要来自 Compound、Aave 等第三方放款平台以及转换（SWAP） 获得的交易费收益。但是，这些 DeFi 放款平台的利息收益顶多不超过 10% 而交易费收益只有 0.1%，为什么能够提供 23.32% 的报酬率？下图为 mStable SAVE 7 日平均年化报酬率走势图
我们用一个简单的例子来说明。汤姆熊游乐场开放 100 个用户以台币 1:1 的比例兑换代币，假设这一百个人都花一块台币兑换一颗代币，汤姆熊游乐场便会把 100 块台币拿去银行存（假设利率 3%）。
重点来了，用户获得代币有两种选择，「用来玩游乐器材」或「将其储蓄（SAVE）给汤姆熊游乐场赚取利息」，并不是每个人都会选择将代币教给汤姆熊游乐场储蓄赚取利息，如果有 70 个人选择拿代币玩游戏，30 个人选择赚利息，就意味着，70 个人放弃了获得利息的权利，其余 30 个人瓜分 100 人份的收益，报酬率便从年化 3% 跃升至 10%。
总结来说，mStable 的高利率是合乎逻辑的， 只要有越多人铸造（MINT） mUSD ，且越少人参与 SAVE，利率就会越高。
DeFi 热潮与 ICO 泡沫
虽然，许多人都认为，DeFi 的热潮与 2017~2018 年的 ICO 一样都是泡沫，且这个泡沫随时都有可能破裂。但是，与 ICO 泡沫不同的地方在于，DeFi 领域中的大部分项目，都能为区块链生态系统与科技金融领域带来很大的改变，而 mStable 正是当前市场上最值得关注的项目之一。且美元稳定币只是目前 mStable 的第一步，未来该平台将支援更多基础资产（bASSETS），并生成更多种类的 mStable 资产（mASSETS），平台采用率势必会随着 DeFi 的成长近一步提升。
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