熊市如何选择并持有稳定币?

深潮TechFlow
2022-05-23 16:40

稳定币并非完全相同。以下我将对不同稳定币的运作模式做一个详细的解读,并附上我对它们的排序和建议。本文我们将介绍的内容:

  • 什么是稳定币
  • 为什么使用稳定币
  • 稳定币的类型
  • 涉及的风险
  • 我的建议

一、什么是稳定币?

稳定币是一种价值与另一种资产挂钩的代币。大多数稳定币都与美元挂钩。通常,1 稳定币 = 1 美元。它们是现实世界和加密世界之间的桥梁。

美元

二、为什么使用稳定币?

稳定币的优点很多:

  • 一是 稳定币降低了投资组合的波动性 ,加密货币的价格可能会剧烈波动,但稳定币可帮助我们保护自己的投资组合免于损失太多钱。
  • 二是 它们可以作为你轻松地逢低买入的筹码 ,不需要久等 5 天,即可从银行转帐到 CEX 以购买资产。
  • 三是 通过稳定币赚取收益来抵消通货膨胀 ,否则法币每年将贬值 8.3%。四是我们可以将利润兑换成稳定币。

一个设想方案

在下跌时,我们可以将一定比例的资产分配至稳定币,以保护自身资产。我在最近下跌期间,做了一张表格来对比有和没有稳定币的收益区别。一旦市场下跌,你可以使用其中一些稳定币来「逢低买入」。

美元

三、稳定币的类型

并非所有的稳定币都是一样的。现在没有完美的稳定币,我们都需要权衡取舍。现在,让我们看看有哪些不同类型的稳定币。

1) 法币背书

这些稳定币是由实际美元或现金等价物支持。如果法定支持的稳定币中有 10 亿美元,则我们相信是有 10 亿美元的现金或现金等价物被锁定。

美元 a. Tether (USDT)

这是按市值计算的体量最大的稳定币,并且使用最广泛。但它也是争议最大的——其持有的 200 亿美金现金是商业票据/CoD,而且它们确切的持股比例是不透明的。

美元 无风不起浪,美国监管机构去年对 Tether 处以了 4100 万美元的罚款,Tether 多年来一直在撒谎,称他们的稳定币完全由法定货币支持。而纽约最高法院驳回了 Tether 关于向公众屏蔽其近年储备量的详细说明请愿书。

美元 美元 b. USD Coin ($USDC)

它是排名第二大的稳定币。它由 Coinbase 和 Circle (由高盛支持)共建合作伙伴关系而设立,并通过 Grant Thornton,LLP 每月审计,以现金加美国国债的形式持有。

美元 c. Binance USD (BUSD)

BUSD 是由 Binance 和 Paxos 合作设立的,由纽约州财政部批准,通过顶级会计师事务所 Withum 每月审计,且所有美元都存放在美国银行的储备账户中。

美元 法币背书的稳定币风险

  • 一是 中心化 ,政府有权冻结这些公司的资产;
  • 二是 集中式 ,实体可以冻结资金;
  • 三是 法币的背书并不是上链的

我们的确相信公司和审计师有钱,可如果事实不是这样呢?

美元 2) 以代币作抵押的稳定币

我们可以抵押加密资产并铸造新的稳定币,一切都通过智能合约处理。稳定币需要通过超额抵押,来避免加密货币贬值时可能的损失。

美元 a. MakerDao DAI

最著名的一个超额抵押稳定币就是 MakerDao 在以太坊上的 DAI。它主要由 ETH 和 USDC 担保,而人们对它的批评主要是,它并没有真正去中心化,原因是 USDC 抵押数量非常多。

美元 b. Abracadabra ($MIM)

它是 Daniele Sesta 的 Frog Nation 的核心。它很好地保持了挂钩 ,并且是最去中心化的稳定币之一,并且支持存入各种代币。但它由于 Frog Nation 的垮台而失去了人气。

美元 以加密代币作背书的稳定币风险

它不是最有效的资本,因为它需要超额抵押;具有智能合约的风险;同时面临着资产抵押品贬值的可能。

3)算法(铸币税)稳定币

它们要么抵押不足,要么没有任何东西做背书支撑。他们维持 1 美元挂钩的主要方式是通过套利的机会,这是对人类行为和博弈论的实验。让我们看看 Luna / UST。它简单化的工作原理是:如果 1 UST 低于 1 美元,人们可以将其换成价值 1 美元的 Luna,并立即获利。(UST 跌至 0.95 美元。人们购买并换取 1 美元的 Luna,立即赚取 0.05 美元的利润)。

「只要 Luna 的市值不归零」,UST 并非明确地由 LUNA 做支撑,该系统允许两种资产之间的互换以实现稳定性。只要$LUNA 的市场价值不为零,系统就可以提供套利激励措施,以使价格达到挂钩。可是 Luna/UST 上周崩盘。不管是一场攻击还是银行挤兑,可怕的是人们对 Luna 失去了信心,价值一落千丈,它失败了。

4)部分抵押算法稳定币

这些稳定币是一种两全其美的尝试——它们有抵押品作支撑,并且有算法部分。 最受欢迎的是FraxFinance。1 Frax = 1 美元, 由 FXS(Frax 股份)作为治理代币。

其简化的工作原理是:由存在类似于 Luna 的套利机会,如果 Frax < 1 美元,人们可以铸造新的 Frax 并获利。Frax 是由抵押品+ FXS 支撑,现在这个比例是 89%。目前,抵押品正在赚取收益。

美元 FXS 的效用(Frax 的治理代币)

  • 铸币税,铸造新的 FRAX 需要 FXS,FXS 的数量取决于抵押率;
  • 以 FXS 作为抵押品和产生的利润将用于回购和销毁;
  • FXS 产生的协议费用;
  • 治理权。

因此,大量的价值会累积在 FXS。

美元 稳定币的未来

新的稳定币正在采用 Frax 的方法——部分由抵押品支持,部分由算法支持。人们将继续尝试纯粹的算法代币,这有点像寻找圣杯,因为奖励太大以至于不能忽视它。

新兴稳定币

  • USDD - Tron 的新稳定币,提供高收益。不要相信贾斯汀·孙(孙宇晨)
  • USN - Near 的稳定币。算法+双倍抵押Near 和 USDT
  • CMST - Cosmos 的抵押稳定币。(刚刚宣布)

四、涉及的风险

  • 中心化程度: 中心化存在风险
  • 抵押品背书: 他们使用什么抵押品,百分比是多少?
  • 透明度: 如果由链下资产支持,实体的透明度如何?
  • 挂钩历史: 代币在其整个历史中保持挂钩的情况如何?
  • 流动性: 滑点由此产生
  • 收益机会: 追逐高利润时要小心

始终记住,稳定币旨在保护资本——而不是让你致富。

五、我的建议

  • 持有多样化的、不同类型的稳定币
  • 坚定使用市值 > 10 亿美元的稳定币
  • 现在要小心算法稳定币 - UST 和 DEI 最近脱钩

稳定币排名

这是我个人对前 5 种稳定币的排名:

  • 安全类:无
  • A 类:USDC、BUSD
  • B 类:USDT、DAI、MIM
  • C 类:Frax

USDT 是可疑的,但他们确实拥有最多的流动性和使用机会。对于 Frax,尽管排名为 C,但我对它的看法是积极的——它会随着时间的推移而上升。我创建了两个稳定币的示例投资组合。假设你的投资组合中有 40% 是稳定币,我们可以根据风险承受能力将其分开:

美元 你要考虑的一种选择是保留一部分法币,这将完全避免稳定币的风险。此处的风险是美国通报的 8.3%的通货膨胀率 (很可能会高很多)。因此,将现金存放在银行意味着我们将每年损失 8.3%的资产。

谨慎些,因为我们是处于一个未知领域。

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